中国基建行业2025年度回顾及未来展望

在全球经济格局持续演进、地缘政治与气候议题交织影响的背景下，2025年中国基建行业正处于“十四五”规划收官与“十五五”战略规划交汇的关键节点，展现出更强的系统韧性与转型动能。我们延续对全球基建行业上市企业的深度观察，聚焦中国基建企业的战略应对与业绩表现，推出《中国基建行业2025年度回顾及未来展望》。本年度出版物立足于对行业发展趋势的前瞻性研判，结合国内外宏观经济环境的最新变化，旨在为政策制定者、企业管理层及投资者提供更具洞察力的决策参考。

2025年，全球基建行业在复杂多变的宏观经济与地缘政治环境中展现出结构性分化。全球建筑企业100强实现总收入约1.972万亿美元，较2024年小幅下降0.4%，以本币计下降1.9%，行业整体进入调整期。中国企业仍占据主导地位，贡献约占全球总收入的48.5%，但收入同比下滑5.5%，反映出国内基建与房地产市场活动放缓。欧洲企业表现亮眼，受益于能源转型和特许经营项目推动，销售额和市值显著增长，其中法国和西班牙企业引领区域发展。美国企业受住宅市场趋势影响，销售总额微降0.9%，韩国企业则因业务收缩面临挑战。从资本市场看，全球基建企业100强总市值上升12.0%至8,927亿美元，主要得益于欧洲企业的强劲表现。

在中国市场，10家主要基建上市企业面临增长压力，2025年整体营业收入同比下降5.8%。传统房建与基建业务普遍承压，中国建筑、中国中铁、中国铁建等头部企业收入均呈负增长。但部分企业依托绿色能源、化工新材料等新兴业务实现稳健增长，中国电力建设股份有限公司（以下简称“中国电建”）、中国能源建设股份有限公司（以下简称“中国能建”）、中国化学工程股份有限公司（以下简称“中国化学”）保持正向收入增速。财务表现方面，行业整体盈利能力承压，净利率普遍下滑，地方建工企业尤为明显，陕西建工集团股份有限公司（以下简称“陕建股份”）净利率跌破1%。然而，四川路桥建设集团股份有限公司（以下简称“四川路桥”）、中国能建等企业通过优化资产结构和强化现金流管理，实现经营性现金流显著改善。作为本报告的核心内容，我们重点分析了10家中国主要基建行业上市公司在2025年的财务表现与战略动向。尽管外部环境复杂，这些企业普遍强化精益管理与高质量发展，营业收入趋于稳定，毛利率与净资产收益率稳中有升，体现出高质量发展的实质性进展。

本年度出版物围绕“建筑企业ESG最新趋势”、“新增值税法对建筑行业的影响”、“持续构建全球化合规防线”、“对标全球领先实践：基建企业财务敏捷性构建路径”以及“国资委穿透式监管对基建行业的影响及提示”等热点议题展开深入探讨，尤其关注2026年即将实施的新增值税法对建筑行业计税规则带来重大调整，甲供工程取消简易计税、劳务派遣服务统一适用6%税率、预收款纳税义务发生时间提前等变化将直接影响企业税负、合同管理和现金流安排。中国基建企业在响应国资委穿透式监管2.0过程中，如何通过建设DRP全域数字化资源管理平台，实现“全级次、全链条、全过程、全要素”覆盖，强化资金、成本与风险的实时管控。同时，ESG方面，强制披露时代来临，企业合规披露有所提升，但在气候变化、范围三碳排放、生物多样性等关键议题上仍存在明显短板，评级整体集中于BBB至BB区间，与国际领先水平存在差距。

我们诚挚希望本报告的内容能为您提供有价值的行业洞见，并助力您在变局中把握先机。一如既往，欢迎与我们交流观点，共同推动中国基建行业的可持续、智能化与国际化发展。